股票配资资讯平台-配资学习内容解析功绩断崖、募投停滞、资金空转，三柏硕的“泡沫”要破了？

功绩来自：股票融配资网站：股票配资资讯平台-配资学习内容解析更新：2026-01-31 21:49:44 阅读：187

登录新浪财经APP 搜索【信披】稽查更多考评品级

专题：春季行情未止二月布局花式“反内卷”、新质分娩力与农业

　　炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　界面新闻记者 | 袁颖琪

　　“蹦床王”三柏硕（001300.SZ）的激动名册正迎来密集异动。

　　这家公司的控股激动海硕发展过火一致行径东谈主宁波和创商量减持不超727.44万股（占总股本2.9841%，市值约1.3亿元），持股5%以上激动J.LU INVESTMENTS LLC则同步转让一齐5.66%股份。

　　据界面新闻梳理，控股激动这次减持距其限售股2025年10月解禁仅3个月，这场精确套现潮，将公司上市后功绩断崖、募投停滞、资金空转等隐忧推向台前，一条“借风口突击上市—功绩快速变脸—老本套现离场”的瞒哄链条，正迟缓浮出水面。

　　借“宅经济”风口突击上市，靓丽功绩成IPO垫脚石

　　三柏硕的IPO之路，精确踩中了疫情催化的世界“宅经济”风口。

　　2019年至2021年，国际家用健身需求激增，当作蹦床等器材中枢供应商，三柏硕功绩达成爆发式增长：营业收入从5.74亿元跃升至12.07亿元，归母净利润从0.77亿元增至1.29亿元，两年间营收与净利润近乎翻倍，增速在同期健身器材代工场中尤为激进。

　　对比同赛谈上市公司可见，三柏硕这份功绩更具“短期脉冲性”而非行业宽敞性。界面新闻梳理英派斯、舒华体育同期年报发现，同为健身器材领域企业，英派斯2019-2021年营收从9.38亿元下跌至8.64亿元，归母净利润从5100万元下跌至1700万元；舒华体育同期营业收入从13.34亿元增长至15.62亿元，两年涨幅17.09%。归母净利润从1.47亿元下跌至1.16亿元。两者均未因“宅经济”呈现三柏硕式的翻倍增长。

　　这份踩着行业红利堆砌的报表，成为三柏硕2022年10月见效登陆老本商场的中枢筹码，最终召募资金净额约6.11亿元。招股书中明确商量了四大实体募投技俩，旨在巩固行业地位并向康养赛谈延长，其中总投资额超7亿元的“空闲畅通及康养器材分娩基地技俩”，被视作计谋转型的关节合手手，承载着从家用健身器械向高附加值康养领域打破的筹备。

　　图片源头：招股书、界面新闻接头部

　　“2019至2021年的家用健身器材行业爆发，本色是疫情催化的短期脉冲式增长，而非行业遥远趋势的拐点。”某券商轻工制造行业分析师吴昊在罗致界面新闻采访时指出，那时世界多数健身器材代工场均出现功绩增长，但像三柏硕这么近乎翻倍的暴涨并不常见，且这种增长高度依赖国际需求的临时性开释，枯竭可连续性。“英派斯、舒华体育的肃穆发达更能代表行业常态，前者代工业务占比相同较高，但凭借多元客户结构和区域布局，增速更为安然；后者则因自有品牌对冲了代工业务的短期波动，这也反衬出三柏硕业务结构的脆弱性。”

　　彼时商场尚未识破这份巅峰功绩的“泡沫属性”。三柏硕超70%收入依赖泰西商场，单一商场结构抗风险才略薄弱，且功绩完全绑定“宅经济”周期——既无中枢本事壁垒，也未构建多元商场与自有品牌渠谈，为后续功绩变脸埋下伏笔。

　　上市即巅峰，功绩与盈利才略双重坍塌

　　IPO完成之日，即是三柏硕功绩拐点之时。

　　2022年，就在召募资金到账确曩昔，三柏硕营收同比骤降53.01%至5.67亿元，净利润下滑48.87%，增长听说戛相干词止。2023年，公司功绩颓势进一步加重，营收缩水至3.32亿元，录得上市后首亏，归母净利润为-0.43亿元。

　　即便公司2024年功绩有所回升，5.52亿元的营收与0.22亿元的净利润，也仅区别尽头于2021年巅峰水平的45.8%和17.1%。2025年前三季度，公司颓势仍未逆转，营收同比下滑12.23%至3.51亿元，归母净利润再度亏蚀460万元。

　　三柏硕盈利才略的恶化，还体现为核神思划全面走弱：毛利率从2019年的26.87%降至2025年三季度的18.49%，净钞票收益率（ROE）从22.85%跌至-0.44%。

　　图片源头：Wind、界面新闻接头部

　　功绩变脸背后，是三柏硕“看天吃饭”的运筹帷幄逆境。当“宅经济”红利落潮，国际客户进入去库存周期，重复国际生意环境波动影响，公司订单断崖式下滑，而枯竭多元商场布局与中枢竞争力的短板，使其根底无力穿越行业周期，所谓的“增长故事”透澈失焦。

　　吴昊向界面新闻记者暗意，三柏硕的中枢问题是业务结构单一，“公司代工业务占据主导，自主品牌仍处在起步阶段，既莫得本事壁垒，也未构建自有渠谈，功绩完全绑不才游国际客户的采购周期上，风口退去后功绩回调是势必扫尾。”

　　募投技俩零插足空转，大齐资金躺赚答理收益

　　功绩承压之下，本答允载转型但愿的募投技俩，却堕入了“承诺破灭—一再展期—零插足”的怪圈。

　　据三柏硕2024年4月公告，公司初度将“空闲畅通及康养器材分娩基地技俩”及“研发中心技俩”的预定可使用日历，展期至2025年12月31日，根由为“合理安排资金使用、裁汰投资风险”。

　　但一年后的公告却揭开了痛楚真相。据公司2025年4月败露，摒弃2024年12月31日，当作募投重头戏的“空闲畅通及康养器材分娩基地技俩”累计插足金额为0元，其他募投技俩也存在严重插足不及问题。随后公司再度发布公告，将包括该基地技俩在内的三大中枢技俩，展期至2026年底，两次展期背后，是中枢转型技俩的透澈停滞。

　　与技俩停滞酿成对比的是公司召募资金“闲不住”。摒弃2025年6月底，三柏硕未使用的召募资金余额高达4.68亿元，其中4.66亿元被用于现款料理（购买答理家具），而非插足实体技俩莳植。一边是神情转型蓝图的技俩被束之高阁、反复展期，一边是大齐募资在金融渠谈“千里睡”繁殖，资金用途与计谋承诺的严重背离，激发商场对其上市融资初志的深层拷问。

　　“募投技俩是上市公司IPO时对商场和投资者作出的明确承诺，其履行情况平直相干信息败露的真确性与合规性。”某律所证券合规部合激动谈主徐利民在罗致界面新闻记者采访时暗意，三柏硕中枢募投技俩累计零插足却两次展期，已超出宽泛运筹帷幄调遣范畴，涉嫌承诺履行不充分。

　　他结合监管法规进一步分析称，“证实《上市公司监管请示第2号》，募投技俩展期需充分败露具体原因、可行性及对公司的影响，而零插足景象下的反复展期，很容易被认定为对投资者的误导。”徐利民尽头强调，召募资金大规模用于答理的行径更需警惕：“IPO召募资金的中枢用途是维持实体技俩，4.66亿元闲置资金多用于答理，且中枢技俩遥远停滞，未免让商场质疑其上市融资的初志，是否存在期骗低成本召募资金套利、而非深耕主业的倾向。”

　　更值得警惕的是，投资收益已成为三柏硕利润的主要源头。2023年、2024年，三柏硕投资净收益区别达1100万元、1200万元，而2024年公司利润总数仅1800万元，依靠答理收益拼凑保管利润体面，早已偏离了实体企业的运筹帷幄本色。大齐募投资金闲置繁殖与中枢技俩零插足的反差，也让外界对其计谋商量的严肃性与落地意愿打上了问号。

　　界面新闻就此事致函公司，摒弃发稿公司未报酬。

　　激动减持和料理层震动

　　募投空转、功绩低迷的双重压力下，三柏硕激动与料理层的行径，进一步印证了商场对公司前程的担忧。本月，控股激动海硕发展过火一致行径东谈主商量减持股份，当作持股超50%的统共限度东谈主，在公司功绩承压、转型堕入僵局的关节时候套现，且距限售股解禁仅3个月，无疑是对公司将来投出的“不信任票”。

　　加之此前持股5%以上激动J.LU INVESTMENTS LLC文牍公约转让一齐股份，激动层的“用脚投票”已酿成减持潮。当减持行径与募投零插足、资金大规模答理的气候重复，商场当然产生联思：上市融资的最终受益者，粗略并非企业发展技俩，而是原始激动的套现离场。这种里面东谈主与外部中小激动之间的利益不合，暴裸露公司解决层面的深层颓势。

　　三柏硕在激动减持的同期，料理层也堕入震动。界面新闻记者梳理公司公密告现，自上市以来，公司关节料理职位不时变动，2025年8月董事会文牍在功绩波动关节期辞职，激发商场庸碌花式。董秘当作认真计谋调换与信息败露的中枢岗亭，其辞职及料理层不时更替，不仅破碎了计谋执行的连贯性，也收缩了公司与商场的调换效果。